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優先股試點指導意見(淺談優先股贖回對股票影響)

發表于 2022-09-20
文章導讀:9月22日,全國股轉系統發布公告,在新三板開啟優先股試點,并公布了試行業務指引。百籌匯注意到,與主板市場相同,新三板優先股的投資門檻也為500萬元。...

9月22日,全國股轉系統發布公告,在新三板開啟優先股試點,并公布了試行業務指引。百籌匯注意到,與主板市場相同,新三板優先股的投資門檻也為500萬元。優先股作為一種融資渠道,于2014年正式在我國主板推出優先股試點。

優先股試點指導意見(淺談優先股贖回對股票影響)

首先需要厘清優先股是什么?簡單說來,優先股屬于其他權益工具,不計入公司債務,無需清償,而且只獲得固定股利。相比普通股,優先股在股利支付與公司破產清償時的財產索取方面都具有優先權

一般來說企業發行優先股可能有兩類原因,一是自身不夠優質,無法通過債券獲得融資,也無法再融資增發的情況下,為解燃眉之急采取的方案;二是金融形勢嚴峻,企業為了避免現金流出現問題,不愿意通過增加債務融資。

業界普遍認為,新三板推出優先股試點,可以說是進一步加強了市場的融資功能,并且使得部分不在“第一集團”的次優質企業有了再融資的新渠道。

這主要表現在,發行優先股將不會影響掛牌企業未來的債務融資,還代替負債,讓企業的凈資產,負債率,ebit,利息保障倍數等許多財務指標變得“好看”。

對于高成長企業來說,承諾給優先股的股息與其成長性相比而言是比較低的。同時,優先股基本不稀釋原普通股股東的權益,就保障了原來公司普通股股東的利益,新股發行就從利空變成了利好。

不僅是掛牌企業發行優先股,將“大小非”減持的股份轉化為優先股,也有很高的可操作性。百籌匯認為,此舉措不僅有助減輕市場拋壓,也不影響“大小非”的退出。實際上,對于“大小非”來說,股份轉為優先股,相當于獲得了掛牌企業的高息債券,依然可以協議轉讓,由于優先股價格低,也容易在市場上找到追求穩定收益的投資者接盤。

而對于投資者來說,它提供了一種風險較小投資途徑,因為優先股一般有相應的強制性償債基金,其風險接近于債券。

不過需要注意的是,相比債務,優先股的發行成本更大,并且無法像負債一樣起到“稅盾效應”,加上掛牌企業需要定期支付固定股利,將造成掛牌企業的費用,這些原因或將影響掛牌企業發行優先股的動力。

在百籌匯看來,現在新三板流動性冰封,主板又經歷了大幅度下跌,市場的融資功能大幅下跌,影響企業長期發展。對于有融資要求的企業來說,優先股也不失為一個好的選擇。

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